港股医药ETF强势领跑，创新药股年内涨幅超40%

A股创新药板块强势回归

创新药板块掀起涨停潮

5月29日，A股市场创新药板块表现强劲，多只个股涨停。舒泰神（300204.SZ）股价刷新近三年新高，以20%的涨幅涨停。睿智医药（300149.SZ）、益方生物（688382.SH）同样以20%的涨幅收盘，而华森制药（002907.SZ）则实现了连续三个交易日的涨停。

港股市场同步走强

港股市场的创新药板块也不甘示弱。药明巨诺（02126.HK）收涨19.88%，药明生物（02269.HK）和微创医疗（00853.HK）均涨超10%。多只创新药ETF年内涨幅突破30%，港股创新药ETF更是涨超40%，领跑同类产品。

国产创新药集中上市期

华宝基金经理齐震分析指出，国内市场经过近十年的研发积累，国产创新药已进入集中上市期。政策支持、商业医疗保险的发展等支付边际改善，有望推动创新药商业化进程超出市场预期。此外，海外授权新药的国际多中心临床数据将陆续公布，临床数据的验证将进一步抬升企业估值。

创新药ETF资金情绪现分歧

医药板块的上涨带动了创新药ETF的集体反弹，尤其是港股创新药ETF表现更为突出。据Wind统计，截至5月29日，年内涨幅超过20%的医药ETF有16只，其中14只为港股创新药ETF。涨幅前十的医药ETF中，有5只份额不足5亿份，而广发中证香港创新药ETF上涨势头较强，达到40.5%。

医药板块政策趋势优化

医药行业券商分析师表示，2025年上半年，医药板块得益于集采等政策趋势优化、AI产业赋能等利好因素推动，表现出过去三年以来最好的收益。医药创新进入收获期，预计下半年医疗健康产业的业绩和估值修复趋势将较为确定，分化也将更加明显。

创新药ETF热度能否持续？

过去几年，医药板块跌幅较大，但今年二季度以来，板块反弹明显。5月19日至25日的一周，创新药ETF单周飙涨8%以上，港股通创新药ETF、创新药ETF、医疗保健ETF涨幅居前。ASCO年会的召开成为行业关注度升温的一大因素，国产创新药临床数据密集披露，共有71项原创性研究成果入选会议发言环节，标志着中国药企正快速走向创新研发的国际前列，带动市场情绪回暖。

基金经理加仓买入

长城医药产业精选基金经理梁福睿近日表示，5月13日起开启每周定投计划。梁福睿分析，出海、政策、研发创新是创新药今年的三重利好。短期内出海方面可能受到情绪影响，长期看国产创新药出海受美国扰动或有限。

创新药板块投资价值显著

国信证券认为，创新药板块近年来展现出显著的投资价值，主要得益于临床研究和药物开发领域的持续突破。从2025年ASCO年会公布的多项国产创新药研究成果来看，多个具有同类首创或同类最佳潜力的分子正在进入关键临床阶段，部分已显示出优异的疗效数据。

政策面利好

国家药品监督管理局数据显示，5月以来，6款国产创新药成功获批上市，涵盖了糖尿病、肿瘤、流感等多个重要治疗领域，为我国医药产业注入了强大的发展动力。

行业风险需关注

业内人士提醒，今年医药板块是结构性上涨，主要涨幅聚焦在创新药领域，行业短期估值压力仍存，部分企业盈利兑现能力仍待观察。诺安精选价值基金经理唐晨认为，创新药本身的临床数据、竞品的数据、对外授权进程、临床效率、销售爬坡能力、政策影响、前沿技术落地等等，统统是非线性的变量，这些都是创新药高波动特征的原因。

中信证券提到，仍需关注产品商业化销售、药品的研发速度不及预期或者研发失败。此外同适应症/同靶点产品竞争加剧，行业面临政策和国际市场不确定性风险。