A股能源板块新宠：可控核聚变技术引领资本新风向

全球能源革命：可控核聚变技术的新突破

在全球能源版图中，可控核聚变技术以其无限、清洁和安全的特性，被誉为“终极能源方案”。近期，这一领域迎来了一系列密集的技术突破，引发了科技投资的新热潮。全球最大的“人造太阳”项目完成了其“电磁心脏”组件的制造，中国BEST堆工程总装正式启动，特朗普签署行政命令推动核能发展，中核集团核工业西南物理研究院创下我国聚变装置运行新纪录。这些进展使得可控核聚变成为了资本市场的焦点。

资本市场的热潮与回调

5月以来，可控核聚变概念在资本市场的表现尤为抢眼，仿佛“人造太阳”的曙光已触手可及。然而，市场的突然回调如同一盆冷水，让这场狂热行情骤然降温，凸显出新兴技术投资的高波动特性。

产业链分析：A股市场的翻倍牛股

可控核聚变产业链覆盖了上游原材料供应、中游技术研发与设备制造、下游应用与运营等多个环节。涉及的A股上市公司包括安泰科技、东方电气、国光电气等，它们在超导材料、磁体制造、真空系统、能源转换等领域扮演着重要角色。

在这一概念的推动下，合锻智能、国光电气、王子新材等个股成为了资金追逐的焦点。其中，合锻智能年初迄今股价累计最大涨幅达到238.93%，王子新材和国光电气的涨幅也分别达到了190.95%和174.54%。尽管市场在五月份走出了强势行情，但周五的突发回调导致王子新材、尚纬股份、融发核电等个股跌停，显示出市场的高波动性。

市场波动与投资预期

业内人士指出，市场的剧烈波动既反映了资金对短期涨幅过快的获利了结需求，也凸显出新兴技术产业化落地前的高波动特性。尽管如此，局部个股的逆势爆发为市场保留了一丝热度，如百利电气周五午后强势拉升封住涨停，成为资金抱团的新标杆。

分析人士认为，从更长周期看，这种“进二退一”的震荡或将成为常态。一方面，“双碳”目标下国家对颠覆性能源技术的战略扶持方向未变，龙头企业的技术迭代仍在持续释放催化剂；另一方面，行业从实验室到商业化仍需跨越“十年量级”的投入周期，短期业绩真空期难免加剧多空分歧。这种“牛股频出”与“剧烈震荡”并存的局面，折射出市场对颠覆性能源技术的复杂预期。

商业化进程：可控核聚变的未来展望

可控核聚变正加速从实验室迈向现实。近两年国内外主流核聚变项目不断刷新进度，似乎正在打破“还有50年”的魔咒。中国核能面向“热堆-快堆-聚变堆”三步走，对应着可控核聚变技术路线从实验堆到工程堆/示范堆，再到商业堆的技术路线。预计2026-27年美国SPARC和中国BEST装置计划将实现这一目标，最终在2040-2050年走向商业化。

在上游领域，东方钽业钽铌及其合金制品业务营收同比增长7.69%，中钨高新的难熔金属业务规模较大，营收增速相对较快。永鼎股份的超导及铜导体业务在2024年上半年营收2.31亿元，业务毛利率水平一般。业内人士表示，中国可控核聚变产业中游核心系统设备制造领域上市公司业绩呈现分化，各公司在可控核聚变相关业务上的布局和业绩表现差异较大。

挑战与机遇并存

可控核聚变技术虽然前景广阔，但产业化道路仍面临诸多挑战。技术角度看，要实现稳定持续的聚变反应，仍需突破等离子体约束、材料耐高温抗辐照等关键瓶颈。项目建设和运行成本高昂，商业化运营的经济性尚未得到验证。在政策层面，各国对核聚变的支持力度存在不确定性，科研经费的波动可能影响研发进度。此外，产业链配套尚不完善，关键材料和部件的规模化生产能力仍需提升。这些因素都使得可控核聚变从实验室走向实际应用的过程充满变数，行业参与者需要保持理性预期，做好长期投入的准备。