A股巨头纷纷赴港上市，港股走势展望

A股龙头企业H股上市热潮

美的集团引领风潮

在港股市场中，美的集团（000333.SZ，00300.HK）作为最早登陆港股的A股龙头企业，于2024年9月17日完成了其港股上市。紧随其后，宁德时代（300750.SZ，03750.HK）和恒瑞医药（600276.SH，01276.HK）这两家不同行业的领军企业，也分别在5月20日和5月23日正式登陆港股市场。

阿里巴巴引领中概股回归

港股IPO热潮的起点可以追溯到2019年11月，当时阿里巴巴（09988.HK）从美国回归中国香港，开启了中概股回归的浪潮，这一趋势持续了近三年。对比这两轮IPO热潮，我们可以发现它们之间的相似之处和差异，这些差异对投资者预判港股未来行情具有重要意义。

国际资本重新定价中国资产

业内人士分析，当前香港市场的热度反映了国际资本对中国资产的重新定价。A股公司选择在H股上市，是为了抓住海外资金涌入香港的机遇。美的集团、宁德时代等标杆企业的“赚钱效应”形成了示范效应。自4月9日以来，港股一度上涨近5000点，虽然短期内可能面临震荡，但中长期来看，资金的持续涌入和更多优秀企业的加入，将继续推动市场热潮。

港股IPO融资规模激增

根据Wind数据，近一年来，港股IPO募资总额达到1450亿港元，同比激增2.7倍。宁德时代、美的集团募资额领跑，首发募资额排名前十的IPO多来自中国内地，合计贡献了75%的融资规模。2019年至2021年，港交所IPO融资规模超过了万亿元的水平，其中2019年共有183个IPO项目，集资额达到3127亿港元，位居当年全球之首。

阿里巴巴引领的IPO热潮

2019年11月26日，阿里巴巴在港交所挂牌上市，发行价为176港元，成为首个同时在美股和港股两地上市的中国互联网公司。按照每股176港元的定价，阿里巴巴在港融资超过1000亿港元，为2019年全球规模最大的新股发行。随后，网易（09999.HK）和京东（09618.HK）等互联网公司也加入港股市场。

造车新势力的港股上市

2021年到2022年上半年，“蔚小理”等造车新势力也回归香港挂牌。蔚来（09866.HK）、理想汽车（02015.HK）采用的是“介绍上市”的方式，而小鹏汽车（09868.HK）则采用了“双重主要上市”的方式，募集资金近140亿港元。随后，港股IPO市场陷入低潮，但2024年又开始全面复苏。

港交所行政总裁的观点

港交所行政总裁陈翊庭在宁德时代上市仪式期间表示，在宏观环境波动的情况下，港交所能够支持这些龙头企业上市。宁德时代是港股近年来发行规模最大的IPO项目，也是今年截至目前全球发行规模最大的IPO项目，这足以证明香港市场非常有深度，香港有非常坚实的基本面来支持这类大规模融资项目。

当前港股行情的启示

回顾2019年到2021年港股IPO热潮的走势，我们可以得出一些启示。业内人士认为，短期市场可能有一定震荡，但中长期随着更多好公司在香港上市，将会吸引更多资金，成为全球投资者更加关注和参与的市场。桓睿天泽总经理莫小城分析，越来越多企业通过港股这个平台，链接国际资金，接轨全球估值体系，真正实现了“好公司不仅要被看见，更要被公平定价”。

产业升级与全球化布局

奶酪基金投资经理潘俊认为，当前相似之处在于中美关税博弈的背景下，中国资产在美国市场没有得到合理对待，港股市场成为中国资产海外上市的首选。不同之处在于，2019年到2021年回归的企业集中于互联网和生物医药等，而2024年以来本轮上市企业集中于新能源、高端制造和硬科技领域，反映产业升级趋势以及全球化布局趋势。

港股市场的结构优化

潘俊进一步指出，短期而言，市场流动性与企业上市节奏互相影响；中长期而言，港股上市公司成分的优化，将使得港股市场能够更为全面地反映中国经济发展的新动能和产业转型升级的新方向。展望未来，港股市场将行稳致远，逐步走出过往“估值洼地”的窘境，成为全球投资者更加关注和参与的市场。

香港作为融资平台的角色

港股100研究中心顾问余丰慧判断，与2019年至2021年中概股回归港股IPO热潮相比，此次相似的地方在于，两次热潮都反映了中国公司在国际