中小微企业融资新动力：上交所助力资产证券化推动普惠金融发展

资本市场助力中小微企业融资

资产支持证券（ABS）的重要作用

2022年至今，沪市中小微企业融资支持资产支持证券累计发行已超过5,000亿元，为上千万家中小微企业及个体工商户提供了坚实的发展支持。资本市场的这一举措不仅为中小微企业注入了强劲动能，也展现了其服务中小微企业、推动普惠金融发展的决心。

精准匹配融资需求

中小微企业在税收、就业、创新和产业链协同等方面发挥着重要作用。党中央、国务院多次强调支持中小微企业发展，资本市场的功能之一便是精准匹配这些企业的融资特征。资产证券化产品（ABS）因其高效募集资金的能力，成为服务中小微企业融资需求的有效工具。

以“远惠系列-2024远东小微企业高质量发展三期ABS”为例，发行规模达21.08亿元，支持约1千户中小微企业通过融资租赁方式获取生产经营设备。另一案例“京东科技盛采1号第6期ABS”，发行规模5亿元，支持约1千户中小微企业开展采购业务，服务产业链协同和供应链稳定。中小微企业户均贷款金额多分布在1万-100万之间，每发行千亿规模的中小微企业融资支持ABS即可支持10万-1,000万户小微企业的融资，资本市场的支持规模效应显著。

扩面增类，提升普惠金融效能

上海证券交易所制定了《关于进一步做好金融“五篇大文章”的行动方案》，旨在加强对民营企业和中小微企业的金融支持，丰富普惠金融资产证券化产品供给，提升资本市场服务普惠金融效能。

沪市发行的中小微企业融资支持ABS覆盖了应收账款（供应链）、融资租赁、经营性小额贷款、知识产权等多种类型的资产，为中小微企业拓展了融资渠道，降低了融资成本。例如，“杭州未来科技城知识产权第2期ABS（专精特新）”支持国家级专精特新“小巨人”企业通过持有的前沿领域知识产权获得融资。而“中铁资本保理工瑞”系列ABS则通过中国中铁的资信优势，组织中小微供应商以其对中国中铁成员单位的应收账款开展融资，提效降本效果明显。

中小微企业ABS稳健表现

近年来，中小微企业融资支持ABS产品风险持续稳健，验证了ABS产品分层设计理念与风险分散机制的有效性。中小微企业融资支持ABS穿越经济周期，反映了中小微企业的经营活力与韧性；投资者对该类ABS的认可度近年来也逐步提升。

从一级发行来看，中小微企业融资支持ABS融资成本逐年降低。2022年，美团小微类型ABS产品的优先级加权利率约为3.20%，至2024年已逐渐下降至2.40%左右。京东小微类型ABS产品的优先级加权利率则从2022年的3.40%左右，逐渐下降至2024年的2.30%左右。

二级市场成交方面，该类产品呈现出良好的流动性。2024年以来，该类产品累计成交金额超千亿元，市场交易的日益踊跃，吸引了更多投资机构参与认购，推动形成投融资的良性循环。

上交所的持续支持

上海证券交易所将继续积极发挥资本市场功能，精准对接和支持中小微企业的融资需求，多措并举为中小微企业的发展注入新动能。上交所将持续强化产品宣介，帮助中小微企业更深更好地了解、运用资产证券化产品；加强投融对接，开展形式多样、功能丰富的债券发行人路演活动，提高融资效率，引导市场机构将资源向普惠金融服务倾斜；积极培育多元投资者，建立健全做市机制，进一步提升二级市场流动性，降低融资成本，支持中小微企业发展。