A股市场现“筹码底”信号？券商策略解析投资主线

A股市场策略分析

中信证券：科技主题行情的交易型机会

中信证券研报指出，在当前全球经济和政治格局下，A股市场的“筹码底”已经显现。预计在4月至5月期间，市场将以科技主题型行情的交易型机会为主。基本面预期可能在三季度稳定，届时消费、先进制造和周期行业中的核心资产将占据优势，迎来2021年以来最重要的风格切换。短期内，建议关注具有定价能力、不惧地缘扰动的自主可控公司，创新药板块，军工板块，以及内需属性明确、基本面改善的部分必选消费品种。长期来看，全球政经不确定性增加，中国制造产能有望受益于全球“安全优先”战略，全球化布局与技术出海成为大势所趋。

华安证券：消费轮动与行业催化剂

华安证券认为，关税影响边际走弱，市场有望延续震荡缓慢上行。尽管中美互征关税税率仍在增加，但税率超过60%后已经缺乏实际经济意义，对市场的冲击已经边际减弱。行业配置上，建议关注政策支持和事件催化的部分消费品，如汽车、家电、出行链条、医药，以及震荡市中具备稳定性价比及中长期有战略性配置价值的银行、保险。同时，继续看好中长期贵金属价格和股价表现。

华西证券：回购增持成为增量资金来源

华西证券展望后市，认为短期中美贸易进入暂时性脱钩阶段，全球资本市场仍将处于高波动阶段。A股经历情绪冲击后已开始显现出韧性，其中类“平准基金”、社保基金、企业回购增持等多箭齐发向股市注入增量资金，A股在3000点附近的底部较为坚实。中期来看，国内对冲性政策力度和科技产业趋势的全球竞争力是影响A股的核心因素。行业配置上，以低估值与扩内需的板块为主，如中字头央企、银行、食品饮料、社会服务等。

信达证券：估值冲击后的盈利影响

信达证券认为，美国的对等关税政策对全球经济政治格局影响较大，但对A股指数可能会是一次性冲击。当前的关税冲击是较大的黑天鹅，但由于出现在牛市初期，市场估值位置较低，对指数冲击（杀估值）可能已经完成，后续即使有盈利的冲击，指数受影响也会较小。配置风格上，季度内偏大盘价值，配置方向包括银行、钢铁、建筑等。

招商证券：关税冲击后的上行周期

招商证券指出，关税冲击落地后，后续亟需扩内需政策发力，四月下旬的政治局会议中在消费、地产和民生方面或有更多的增量政策出台。美元资产信用削弱，美元指数短暂回升后加速回落，美债收益率快速飙升，间接缓解人民币汇率压力，提升人民币资产对外资的吸引力。短期来看，受关税冲击最大的出口链迎来阶段性估值修复，中期来看，围绕内需政策发力和AI应用落地是今年主要方向。

中泰证券：维持“高低切换”思路

中泰证券建议维持“高低切换”的思路，尤其注意高估值、高杠杆、业绩承压的中小市值风险，重视防御类与安全类主线。当前市场或错杀越印制造链，以及其他转口贸易链条。实际上，当前已在东盟建厂的制造业企业，不仅不应杀估值，反而应因“中美脱钩+本地生产”逻辑获得相对溢价。

中银证券：重视自主可控行情

中银证券认为，关税政策波动下，A股短期有望走出独立行情。一方面，中美经济周期定位差异下，本轮美国滞胀->衰退风险增加，而国内政策空间更足，给予基本面的支撑更强；另一方面，当前中国资产本身具备估值优势，弱美元有利于中国资产的估值重塑过程。关税博弈之下，行业轮动速度及复杂性或有短期提升，防御属性与自主可控是两大行情演绎主线。

华金证券：A股可能已见底

华金证券认为，当前积极的政策密集出台，资金流出风险消减，基本面延续弱修复，A股短期可能已见底。具体来看，积极的政策近期密集出台，外部风险有所消减。短期流动性维持宽松，股市资金流出风险大幅消减。短期经济和盈利继续处于修复趋势中。

申万宏源：战术磨底，战略乐观

申万宏源认为，A股快速出清特朗普极限施压引发的悲观预期后，中央汇金发挥平准基金功能，特朗普延后其他国家关税加征，全球股市超跌反弹。反弹兑现后，A股仍需磨底。具体关注：关税的基本面影响逐步显现，政策对冲势在必行；中美关税对弈，后续某些情景下的业绩静态影响仍可能更大；能够凝聚市场